『信无双』-信无双注册登录-信无双娱乐平台-首页-皇派家居IPO中止：“高端”路线不仅靠“说”更要靠“做”(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)太古摘录上市不等于上岸，皇派家居面临着业绩依赖经销商、频遭消费者投诉、曾被质疑虚假宣传等问题。
9月下旬，在杭州举办的第19届亚运会不仅是运动员们为国争光的舞台『信无双』-信无双注册登录-信无双娱乐平台-首页-，也成为一批企业提高品牌曝光度、获得更多客流量的平台。作为系统门窗的龙头品牌，皇派家居亦在其中。
日前，中国证监会官网披露了广东皇派定制家居集团股份有限公司（下称“皇派家居”）首次公开发行股票的招股说明书（申报稿）。资料显示，该公司此次拟于深交所主板上市，由中泰证券担任主承销商。但最新消息显示，皇派家居发行上市申请被深交所中止。
深交所官网显示，今年3月，皇派家居因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据相关规定，深交所中止其发行上市审核。今年6月，因皇派家居已完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。本次已是其第二次被中止审核。
据《每日财报》了解，皇派家居此次拟募资80288.22万元，分别用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、品牌推广及营销服务升级项目和补充流动资金等。
此番若成功上市，皇派家居将成为继森鹰窗业（301227.S太古娱乐Z）之后的“门窗第二股”。
当前，我国门窗行业呈现“大行业、小企业”的特征。根据中国幕墙网发布的报告显示，我国家装门窗市场以产值1亿元以内的小规模企业为主，占比达82.90%，产值5亿元以上的规模企业数量有限，占比仅0.80%。
随着材料和技术的不断革新，在经历了木制、钢制、铝合金门窗和塑钢门窗之后，断桥铝合金门窗，以其保温隔热、隔音、美观、多样、应用范围广等优势深受消费者们的青睐，现已成为我国系统门窗市场的主流产品。
皇派家居成立于2014年，主要从事定制化系统门窗的研发、设计、生产和销售，主要产品包括窗、门、阳光房等，应用于个人家装的零售类消费市场。目前，公司拥有“皇派”和“欧哲”两个品牌。其中，“皇派”自2007年创立之初就定位于中高端市场；六年后，它又推出了定位于高端市场的“欧哲”品牌。
在引入红星美凯龙和姚吉庆的战投之后，皇派家居于2020年9月14日，在广东证监局办理了辅导备案登记，彼时的辅导机构为国泰君安证券。一年后，其二次办理辅导备案，将辅导券商更换为了中泰证券，并在去年4月21日递交招股书。这期间，公司曾因资料过期于2023年3月31日被中止审核。在完成财务资料的更新后，深交所恢复其发行上市审核。
招股书显示，在2020年、2021年和2022年（下称“报告期”）内，公司中、高端产品（窗、门、阳光房）合计收入占主营业务收入的比例逐渐上升，分别为83.54%、87.59%和93.38%。经中国建筑金属结构协会铝门窗幕墙分会认定，2019-2021年，就生产规模和市场销量而言，皇派家居连续三年在国内同类铝合金门窗零售企业中排名第一。
从股权结构来看，朱福庆和朱梦思合计控制了皇派家居76.03%的股份表决权，二人为父女关系，且同为皇派家居的实际控制人。其中，朱福庆任董事长，朱梦思担任董事、副总经理和董事会秘书。
具体来看，朱福庆直接持有公司9.60%的股份，通过皇派投资间接控制公司54.72%的股份表决权，通过珠海邦惟间接控制公司3.84%的股份表决权，通过珠海线%的股份表决权，因此，朱福庆直接和间接控制了71.23%的股份表决权。而其女朱梦思则直接持有公司4.80%的股份。
皇派家居属于典型的“家族式企业”。朱氏家族中的亲属大多持有公司股份，且在公司身兼要职。比如，皇派投资作为皇派家居的控股股东，朱福庆的弟弟朱建庆持有1%的股份，同时，朱建庆直接及间接合计持有皇派家居1.35%的股份，并担任公司董事和总经理的职位。
不仅如此，朱福庆的妻子曾淑珍、儿子朱凯松各持有皇派家居4.80%的股份，其表兄弟周志军直接持有皇派家居0.77%的股份，并在公司担任董事和副总经理。而周志军的表兄弟周谱峰也持有皇派家居3.74%的股份，并出任公司研发中心总监一职。
经过多年的发展，皇派家居的市场占有率不断提升，在2022年的营收规模达到10亿元以上。
据招股书显示，在报告期内，皇派家居的主营业务收入分别为77735.40万元、99450.71万元和104409.17万元；扣非归母净利分别为10958.13万元、12523.44万元和12764.15万元。可见，这两个指标在2021年的增速较快，并在2022年有所放缓。同期，公司的市占率分别为0.35%、0.44%和0.58%。
值得关注的是，皇派家居的销售模式包括经销和直销两种，但其营收更加依赖经销商。在报告期内，公司经销商带来的销售收入分别为77386.73万元、99361.4万元和104335.89万元，占营业收入的比例高达99.55%、99.91%和99.93%。截至2022年12月31日，公司已拥有超过800家品牌经销商和900多家经销商专卖店。
覆盖更多、更广的经销网络虽有助于提升品牌知名度，但是，经销商的频繁进出也将对公司业绩的稳定性，以及可持续发展造成影响。
截至2020年末、2021年末、2022年末，皇派家居的经销商数量分别为812个、821个和836个，总体稳步增长。但在报告期内，皇派家居的经销商退出数量分别为164家、140家和141家，共计445家，与此同时，新增的经销商数量分别为151家、159家和146家，合计456家。
具体来看，以上当期新增经销商带来的销售收入分别为3783.48万元、5457.49万元和4419.07万元，毛利分别为1483.83万元、1864.15万元和1317.79万元；当期退出经销商上期带来的销售收入分别为7439.93万元、9142.5万元和7949.48万元，毛利分别为2685.12万元、3604.81万元和2890.95万元。
对此，皇派家居表示，经销商客户一般与公司所签合同为一年一签，双方虽有协议自动顺延等安排，但在特殊情况下，若公司无法提供优于其他竞争对手的门窗产品时，仍有客户流失、收入减少的风险，会对公司持续发展产生影响。
《每日财报》在黑猫投诉平台中，检索“皇派门窗”后发现，共有68条与之有关的消费者投诉，投诉理由涉及货不对板、不予退全款及装修补贴款、质量问题、售后服务不到位、降噪效果与宣传不符等问题，投诉对象包括皇派家居及其经销商等。除此之外，有消费者投诉，在向经销商交付定金之后，皇派家居却以经销商对工厂欠款较多，未收到该笔定金为由不予发货。
对此，证监会要求皇派家居说明产品质量是否与宣传相符，拒不发货是否违反合同义务，经销商损害消费者利益的行为公司是否知晓，是否应当承担相应责任，公司能否对经营进行有效管理等系列问题。
另外，皇派家居也曾遭到经销商的投诉。2022年1月22日，一位自称是皇派家居经销商的账号在黑猫投诉平台表示，“2016年的装修补贴余款28645元已获得领导签字，但公司一直不给予兑现，货款余款5235元也不退还，且自2011年至2019年公司从未开具发票。上次投诉后公司有人联系退款事宜，但一直不办理，导致上次投诉自动完成。”
目前，皇派家居已经通过了高新技术企业认定，并取得高新技术企业证书。但是，公司的销售投入金额几乎接近研发投入额的三倍。鲜明对比下，皇派家居有着“重销售、轻研发”的嫌疑。
招股书显示，报告期内，皇派家居的研发费用分别为3108.89万元、3919.15万元和4186.76万元，占当期营业收入的比例低于行业均值，分别为3.87%、3.82%和3.90%，而同行业可比公司研发费用率的平均值分别为4.19%、3.96%和4.41%。
就专利成果来看，截至2022年末，皇派家居及其子公司拥有有效授权专利252项，其中发明专利10项，实用新型专利171项，外观设计专利71项。值得注意的是，在10项发明专利中，仅有1项是原始取得，其余9项均为受让取得。
相比之下，皇派家居的销售费用分别为8664.77万元、11229.63万元和13006.75万元，占当期营业收入的比例分别高达10.78%、10.96%和12.11%，在行业平均水平之上。同期，销售费用率的行业均值分别为9.40%、8.71%和8.41%。
根据证监会发布的《首次公开发行股票申请文件反馈意见》显示，2021年7月，皇派门窗宣布将推进全国门窗安装最高标准——“皇派门窗德系安装标准”。对此，证监会要求皇派家居说明安装标准为“德系”的依据，是否涉及虚假宣传，公司主要采用经销方式，产品的安装服务如何提供，公司募投项目亦未涉及售后服务，相关标准如何实现等问题。
另外，有消费者在今年的8月28日投诉称，其于2023年7月12日至皇派门窗赣州旗舰店签订了封阳台窗户一套，当时宣传时承诺使用德国进口泰诺风牌隔热条，在合同上已明确说明有该品牌隔热条并加盖了公章。如今收到货准备安装时发现并不是该品牌隔热条，认为是虚假宣传及合同欺诈，要求按《消费者权益保护法》进行退一赔三。
《每日财报》发现，在最新一版的招股书中，并未出现“德系安装标准”的字眼。但提及了，就系统门窗行业而言，高中低端市场并无统一的划分标准，更多的是行业交流时习惯性的划分。这种分类一般是基于产品设计的创新、材质的选择、生产的难易、质量的稳定、性能的优异、功能的丰富、品牌的定位等因素。
综合而言，我国门窗行业集中度较低，大部分门窗企业的规模较小，市场竞争激烈。皇派家居在宣传建设高端路线的同时，更应严把质量关，提供更完善的产品和售后服务，毋使质量问题成为未来发展的绊脚石。返回搜狐，查看更多
